책에서
경제학으로 배우는 새시대 투자전략
돈을 벌고 싶다면 경제가 어떻게 돌아가는지 알아야 한다. 이 책의 저자 홍익희는 경제학 분야에서 40년 이상 종사한 경제학 전문가다. 최근 몇 년간 전례 없는 사건들로 인해 현재의 경제 상황은 전문가들도 예측하기 어렵습니다. 유례없는 저금리, 저투자, 저성장, 저인플레이션, 유동성, 재정 적자, 부채 급증을 겪은 후 세계는 갑자기 높은 인플레이션과 고금리에 시달린다. 세계 최강대국의 정책에 따라 미국, EU, 일본, 중국, 한국이 여기저기 흔들리고 있다. 우리 경제는 불황을 예견하는 안타까운 상황이지만 인구절벽을 깎고 있고 인공지능과 같은 기술의 발달이 인간의 일자리를 위협하고 복잡한 사회적 문제가 대두되고 있습니다. 저자는 KOTRA에서 근무하며 32년 동안 상파울루, 뉴욕, 마드리드, 멕시코, 밀라노 등 여러 국가에서 무역을 담당했다. 그는 유대 경제사를 집중적으로 다루었다.
한국경제와 일본의 잃어버린 30년, 시작부터 다르다
경제성장 둔화와 저물가 등으로 한국의 미래가 일본의 잃어버린 30년이 될 것이라고 걱정하는 사람들이 많다. 그러나 한국과 일본의 경제위기의 근본적인 출발점이 다르기 때문에 한국은 일본을 따르지 않을 것이다. 한국의 성장률이 부진한 이유는 세계 무역 경기 부진으로 인한 수출 감소와 수요 부진 때문이라고 볼 수 있다. 현재 세계는 생산성 향상으로 공급과잉에 시달리고 있지만 양극화로 인한 수요부족으로 경기침체가 지속되고 있다. 유동성 증가로 자산 가격은 올랐지만 서민들은 손에 현금이 많지 않아 가격이 오르지 않았다. 다른 선진국에 비해 한국의 성장 전망은 밝다. 한편, 일본 경제가 호황기에 접어들면서 일본은 대규모로 돈을 가지고 놀았고 미국과 중국의 환율 공격에 직면했다. 내수경기 부양을 위해 주택담보대출을 120%까지 올려 거품을 일으켰다. 결정타로 거품이 정점에 달하자 바젤 회의는 지급준비율에 압박을 가했고 미국 주가지수가 일본 주가 하락에 베팅한 투자자들에게 매도영장을 발부하면서 일본 증시는 폭락했다. 반면 한국은 맨손으로 시작해 세계 무역 수출 순위 6위를 기록할 정도로 수출 강국이 되면서 침체에 따른 세계 경제 성장세가 둔화됐다. 이유는 다른 것이다. 경제에도 심리가 중요하기 때문에 위기를 잘 이겨내고 단기간에 이겨낸 한국이 지금의 위기도 잘 이겨낼 수 있을 것이다.
인플레이션이 멈추지 않는 뉴노멀 시대 돈의 흐름 예측
디플레이션을 걱정하는 상황에서 당장 인플레이션을 통제하지 못하고 연준의 고금리 대대적인 움직임이 뒤따랐다. 미국 이외의 나라에서는 환율 차이를 걱정하며 금리를 올릴지, 아니면 불황에 빠진 자국 경제를 부양하는 데 우선순위를 둘지 어지러운 상황이다. 세계 최대 헤지펀드를 운영하는 레이 달리오는 인플레이션으로 달러를 비롯한 통화 가치가 떨어지는 상황에서 현금보다는 채권과 금, 상품에 투자할 것을 권고한다. 저금리, 저투자, 저성장, 저물가가 지속되면 투자와 소비가 살아남을 수 없지만, 사회를 지탱하는 중산층이 무너지면 건강한 자본주의가 지속되기 어렵다. 상위 10%의 소득이 전체 소득의 50%가 되면 대공황이나 글로벌 금융위기 같은 큰 위기가 올 확률이 높다. 그리고 미국의 양적 완화 정책은 소득 불평등을 심화시키고 유동성을 급격히 증가시켜 혼란을 야기하고 부의 집중을 가속화하고 있습니다. 그러나 코로나 직후 경제가 침체되자 이러한 태도가 바뀌었고 이에 대응하여 세계 각국이 유동성을 크게 늘렸고 현재 인플레이션이 급등했습니다. 격동의 시기에 투자자들은 연준의 발표를 주시하고 금과 은과 같은 안전한 피난처 자산의 포트폴리오를 구축해야 합니다. 코로나 이후 주식시장에 신규 진입자들이 몰리면서 우리나라는 선진국에 비해 자산구성이 부동산 중심으로 바뀌었다. 그러나 고수익에 파묻혀 단기매매에만 몰두하는 투자는 위험하다. London School of Economics의 Carl Popper 교수에 따르면 사람들은 세상을 인식할 때 왜곡된 관점을 가지고 있으므로 항상 미래에 대한 예측이나 판단이 틀릴 수 있음을 인정하고 시장 참여자의 기대가 영향을 미칠 수 있다는 개념에 투자합니다. 다른 사람들은 정신을 차려야 한다고 저자는 인본주의적 통찰을 함양하여 보이지 않는 것들의 의미를 깨달아야 현명한 투자를 할 수 있다고 말한다.